第一章 绪论
第一节 研究背景及意义
一、研究背景
（一）中国股市发展历程
自 1991 年上海证券交易所成立以来，中国股票市场经过了三十年的发展，取得了举世瞩目的成就。截止 2019 年 12 月，沪、深两市上市公司共 3850 支股票，总市值 58.38 万亿元，在全球排名第二位。与此同时，在政府主导下，为了适应经济发展，引导中国股市进行了一系列改革；包括在沪、深主板的基础上，推出了创业板、科创板、新三板等。
中国股票市场的发展拓宽企业的融资渠道、促进了中国经济的快速发展。中国股票市场在承担企业融资功能的同时，也投资者投资的场所。为了获得超额投资收益，中国股票市场受到大量投资者的青睐。同时，股票市场参与者可以分为国家、企业、投资者，三者都是这个市场的主要参与者。需要注意的是，三者在市场中都有着各自不同的利益。国家的利益就是维护市场稳定，维护融资和投资功能正常；企业的利益就是市场能有正常的融资功能，能够在这个市场的机制下获得融资，使企业更好更快的发展；投资者的利益就是投资市场中提供的上市企业，并从中获得高于银行存款或者国债利率的投资回报，也就是投资功能。
在国家和政府的大力重视下，中国股票市场朝着市场化方向不断前行，也正在不断努力实现和完善股票市场资源配置功能。与欧美股市相比，虽然在制度和政策上，中国股票市场还有着一定的差距，但是可以肯定的是这种差距正在不断缩小，中国股票市场在不停的进步和自我完善，更好服务于社会主义建设，实现其融资和投资的资本配置功能。当前股票市场已经成为社会经济发展一个不可分割的部分，对资本市场的繁荣和发展起着不可替代的作用，改变了以往企业融资过度依赖银行的局面，在一定程度上解决了许多中小型企业融资难的问题①。
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第二节 国内外研究的现状和研究动态
一、国外研究及动态
关于投资者证券投资分析的研究主要是针对投资收益预测、股票价值评估、风险控制等方面。在初期的投资理论中，经济学家提出了资产组合理论（Markowitz，1950）。在现代资产组合理论中，强调投资者分散投资，即不要把所有的鸡蛋放入一个篮子中。“现代资产组合理论”结合了数理统计的方法全面分析了如何选择最优化的资产结构实用价值以及什么是最优化的资产结构，同时也解决了人们在投资决策中资金在投资组合中的最优化配置问题。“现代资产组合理论”中表示，在一定的统计期内已达成目标的投资收益回报率变化与其发生的概率，基本符合正态分布。因此，计算标准差的目的和意义便是知晓的投资期望收益回报率与标准差，也等同为可计算的收益回报率发生在固定区间内的概率。投资者们最为关注的问题即是预期风险和预期收益两者之间的关系。证券组合管理者们与投资者们的主要的意图便是建立和完善一个有效的资源配置组合，即是在市场中大多数的证券中筛选出若干个合适的股票整合，使得在单位风险水平上获得最高收益，单位收益水平上获得最小风险。
资产定价模型是马柯维茨模型进一步发展的产物，它将最佳组合投资组合的概念推广到整个市场及单个证券定价中去。该模型首次以定量化数学模型的形式描述了资产收益和风险之间的线性正相关关系，该模型证明：所有的单个资产的风险都可以拆分成非系统风险与系统风险，非系统的风险能够利用较为分散化的投资而得以消除，因此市场通常只会对系统风险付出额外的风险溢价。资产定价模型帮助我们预测资产风险与其预期收益率之间的联系。这种联系的意义主要体现在两个方面：一是为我们评估一项可能的投资提供了收益率的标准，二是可以帮助我们科学预测尚未在市场上进行交易的资产的预期收益率。
套利定价模型（APT）由罗斯在 1976 年提出，APT 理论利用因素模型来描述单个证券的收益率，但是其中心思想却是通过考察充分分散的投资组合而形成，在投资组合中，残差风险是被抵消的。我们将会看到无套利的假设将直接应用到这些组合中，并且各种关系最终推导出一个风险收益关系式。因此，这种推导证券市场线的方法被称作套利定价理论。该方式能够作为公平收益率的基准，则能够使用在证券评估、投资业绩效评估和资本预算中。另外，两种风险之间更为严谨的区别区别还能够通过套利定价理论来说明。即可分散风险不具备风险溢价形式的回报要求，而不可分散风险即系统风险具备风险溢价形式的汇报要求。
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第二章 股票交易决策体系的构建第一节 现有证券投资体系及问题
本文在第一章国内外现状研究里梳理和简介了现有的部分国内外证券投资知识理论及模型，总结了目前在投资者在分析方法。具体包括以下三大类：政策面分析、基本面分析、技术面分析。
一、政策面分析
政策面分析主要是指针对宏观经济发展情况的分析。理论上来说，证券市场被视为宏观经济发展的“晴雨表”，属于一种宏观经济发展的先行指标，往往被用于预测未来宏观经济发展。同时，政府为了实现宏观经济的目标，往往需要利用相应的货币政策和财政政策，而这些宏观层面的政策将直接对股票市场发展产生影响。所以，投资者需要关注相关的宏观经济发展，从相应的指标上来看，证券市场比较关注的宏观经济指标包括国内生产总值（GDP）、利率、通货膨胀、财政政策等。当宏观经济形势发生变换时，往往将对证券市场产生根本性的变化，直接改变证券市场的长期走势，所以，投资者需要及时关注这些信息，并对所持有的仓位进行管理。
二、基本面分析
基本面分析主要是针对上市公司所属行业和公司本身特征的分析。由于行业发展存在不同的周期，所以，对于处于不同行业的上市公司来说，其投资价值也往往存在较大的差异。行业发展作为影响公司发展的中观层面因素，是直接决定企业未来的重要因素。对于普通投资者来说，在进行行业分析时，需要研究上市公司所属行业发展的大概阶段，对行业的未来发展趋势进行分析，以判断行业处于发展生命周期的某一个阶段，特别需要关注处于成长期的行业；同时，根据行业发展政策、宏观经济周期等相关因素，关注相关行业政策对行业发展的短期冲击。
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第二节 股票交易决策体系的构建
对于参与股票市场的普通投资者来说，投资的目标是获得投资收益；但从中国股票投资的情况来年，多数普通股市投资者处于亏损状态。一方面，由于普通投资者难以把握变速变化的资本市场，另一方面，也是因为普通投资者缺乏完善的投资决策、交易体系。所以，对于普通投资者来说，应该有一套适合广大普通投资者的股票投资方法。这套方法应该是基于投资者的理论，是建立在以个人投资者决策行为上的理论体系。这套方法一定要是简单的，实用的，而且有效果的，这样才能让普通投资者学以致用，达到目的，才是适合普通投资者的投资方法。同时，这套投资体系应该做到降低投资者投资风险、提高投资收益。所以，要实现这两个目标，投资者的决策、交易系统需要解决两大基本问题：风险和盈利。盈利是我们最期望的，然而风险也是我们不能避开的。
本文构建的股票交易决策体系完全基于投资者的决策基础之上，把决策围绕投资者的资金安全与控制风险、管理收益为出发点，形成寻找股票、资金分配、风险控制、盈利管理四部分组成的股票投资体系。
股票投资的具体步骤可以分为股票标的选择和股票标的选择后的交易两部分。其中，寻找优质股票在市场中有多种方法和来源，投资者可以寻找到大量有价值的股票，在此不作详细论证。本文主要探讨投资者选择好的股票标的后所需要进行的投资策略。第一，股票标的买入问题。投资者选择好标的之后，需要选择股票标的的建仓比例，对于不同的股票标的，从其投资风险、投资收益等角度出发，进行合理的配置投资仓位；第二，投资者建立相应股票仓位后，股票标的价格存在波动。一般情况下，股价会出现下跌和上涨两种可能的情形，对于股票价格向不同方向上的波动，投资者需要选择不同的策略行为。当股价下跌时，就会给投资者带来资产损失的风险，使投资者面临及时止损或继续持有的选择问题；相应地，当股价上涨时，会给投资者带来盈利，投资者也将面临及时把浮动盈利变成实际盈利或继续持有的选择问题。总体来说，投资者在选择股票标的后，其交易部分又分为买进股票时的资金分配、买进股票后下跌的风险控制和买进股票后上涨的盈利管理三个环节。这三个交易环节也是本文重点论证内容。
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第三章 股票交易决策体系环节............................................. 11
第一节 股票交易体系中的资金分配环节................................. 11
一、股票交易中资金分配的重要性................................... 11
二、资金分配策略的具体推导过程............................. 11
第四章 股票交易决策体系的应用................................. 37
一、股票标的选择................................... 37
二、资金分配策略方案.................................. 37
第五章 结论和展望...........................42
第四章 股票交易决策体系的应用
一、股票标的选择
生益科技（600183）2018 年 8 月 7 日的股价在 10.00 元上下波动，以此股价计算 2018年的分红收益率 4.5%，持续增长的良好业绩，符合价值选股的基本条件。
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第五章 结论和展望
中国股市经过 30 年的发展，取得了巨大的成熟，吸引了大量投资者参与，其中又以个人投资者为主。由于参与中国股票市场的投资者参差不齐，多数投资者并不具备充分的投资知识，导致这些投资者在投资时并不注重对投资风险的控制。然而对于个人投资者来说，如何规避市场风险，获得投资收益是在股票市场投资的根本目的。所以，在投资过程中，投资者需要充分考虑到来自各个方面的风险，并通过相应的投资策略，降低投资风险，提高提交收益。
本文主要探讨了中国投资者在股票市场的投资策略，分析如何在股票市场投资以获取更高的投资收益。具体地，本文构建了股票交易决策体系，将投资者投资分为建立仓位、风险管理、盈利管理等几个阶段；同时，本文以生益科技（600183）交易的真实案例进行推演，检验本文提出的股票交易决策体系的有效性。通过生益科技案例的推演发现，虽然达到了预期收益目标，但是当盈利目标达到全部卖出股票后，后面股价又出现了大幅上涨。因为交易体系的盈利管理策略，导致了在这样的机会中降低了本次投资收益。一是在生益科技后期价格上涨的过程中，再投资的股票标的也可能带来了盈利；二是在寻找不到其它有价值的股票标的，生益科技的价值又显著提高的前提下，可以继续对生益科技进行投资。
本文得到以下三个方面的结论：第一，当投资者选定股票投资标的之后，仓位管理、风险管理、盈利管理是投资者需要注重关注的要点。投资者的建仓比例直接决定了投资者所需要面临的风险，对于股票市场来说，即使再有价值的股票也有股价下跌的可能，如果在建仓之前不考虑投资的风险，对投资者后续投资操作可能产生重要影响。第二，投资者针对投资标的建立仓位之后，股票价格一定会出现下跌和上涨两种可能的情形，此时就要处理股价下跌带来的风险环节，使其成为投资过程中的一个现象，而不是结果；还要处理股价上涨带来的盈利环节，把浮动盈利变成实际盈利。其中，对于风险管理，本文提出风险控制的策略构成分为两部分：平仓策略和增仓策略，两种策略交替进行，具体交易策略是：先平后补、平半补倍，先平触发条件是股价下跌 15%，后补触发条件是反弹 4%或者继续下跌 15%。对于盈利管理，投资者需要设置合理的盈利目标，基本策略是以利博利，实现无风险交易，具体包含两部分：增仓策略和平仓策略。
参考文献（略）